Was ist der Yen Carry Trade ?
Yen werden geborgt für 0,75% bis 1,8% je nach Laufzeit. Dieses Geld wird getauscht in eine Währung die gegenüber dem Japanese Yen an Wert gewinnt wie z.B. der Australian $.
D.h. er werden Assets wie Bonds, Stocks, Realastate, Venture Capital gekauft in der Währung. Das führt in der Regel dazu, dass diese Asset Classe auch im Wert steigt, also ein doppelter Gewinn in der Währung und in dem Investment.
Das Problem ist, wenn dieser Trade wieder aufgelöst werden soll, muss die Anlage (Immobilien am schwersten) wieder verkauft werden, was zu einem Verfall der Preise in der jeweiligen Asset Classe führt und zum Anstieg des Japanese Yen.
Japan andererseits ist froh über diesen Wertverlust ihrer Währung, da es für den Export ihrer Produkte damit immer günstigere Preise gibt, die ihre Waren auf den Weltmärkten so laufend billiger machen. Das kann so lange gut gehen, wie die Zinsen in Japan niedrig bleiben. Wenn aber die Zinsen in Japan steigen und die Finanzierungskosten die Renditen des Carry Trades verringern, dann wird der Carry Trades aufgelöst und die Preise für Assets in Australien, USA oder Brasilien fallen und der Japanese Yen steigt und die Wirtschaft in Japan kommt in eine Rezession.
Einen kleinen Vorgeschmack auf die Schockwellen, die eine Erhöhung der japanischen Zinsen aussendet, konnte man Mitte Februar dieses Jahres erleben, als die Bank of Japan die overnight Rate von 0,25 auf 0,55 angehoben hat und weltweit die Märkte auf Talfahrt geschickt hat.
Interessant könnte sein, wenn die Carry Trades mit kurzfristigen Instrumenten finanziert wurden, wenn die Zinsen steigen in langfristige Instrumente 10- 30 Jahre zu wechseln. So kann man einen Teil der Währungsverluste durch die Gewinne in den Anleihen wett machen. Wenn die Zinsen steigen, fallen die Anleihenkurse. Wenn ich heute eine Anleihe verkaufe, mit einem Kurs von 100 und einem Coupon von 2% bei 15 Jahren Laufzeit und das Zinsniveau steigt auf 4% innerhalb eines Jahres, dann ist der Kurs der Anleihe nur noch 78,87 somit 21.13 % (Rendite Rechner) Gewinn plus dem Währungsgewinn im Yen, wenn ich das Geld wieder zurück in Yen getauscht habe . Die Frage ist nur, wann passiert das?
Denn wenn alles so bleibt, wie es ist, verliere ich die Profite aus dem Carry Trade. Alles wollen so lange wie möglich im Carry Trade bleiben und wenn der Carry Trade aufgelöst wird, nicht die letzten sein, die nichts mehr herauskommen.
